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规模不足去年三成 消费金融ABS短期内仍面临考验

日期: 2018-08-16
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近日,融360平台发布最新研究报告(下称“报告”),报告称消费金融ABS规模不足去年三成,短期内仍面临考验。该报告从发行规模、发行主体、融资成本、监管环境等多个方面,梳理、总结2018年1~7月份消费金融行业的ABS情况。


规模不足去年三成 消费金融ABS短期内仍面临考验


近年来,资产证券化高速发展,消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在2017年,小额分散的基础资产越来受到资金方青睐,各类机构的投资热情高涨,消费金融资产证券化出现井喷。2017年底,受监管与风险等多种因素的影响,消费金融ABS急刹车,一度有相关项目停滞甚至中止,到2018年1月底才有所恢复。

凤凰网WEMONEY梳理报告发现,2018年消费金融发展呈现以下特点:一是2018年前7个月仅发行40支消费金融ABS,不足去年同期1/3;二是2018年非持牌机构发行量近9成,阿里系独占鳌头;三是2018年消费金融ABS融资成本最高超6%,4月份后保持平稳;四是消费金融场外占比一度超25%,2018年全部回归场内。

值得一提的是,报告认为,消费金融ABS产品模式多元,保理类ABS或大有可为。

消费金融ABS的基础资产包括信用卡分期、个人消费贷款、保理融资、信托受益权等。2016年之前,常见的消费金融ABS基础资产主要是信用卡分期和个人消费贷款;之后,得益于非持牌机构的大力参与,涌现出以小额贷款、应收账款、保理融资和信托受益权等为基础资产的各类消费金融ABS。

目前,我国提供消费金融服务的机构众多,虽然实质上的资产都是消费贷款,但因为商业模式和合规原因,一些机构(尤其是非持牌机构)选择通过保理或信托等方式设计架构,以成功发行ABS获取资金,使得消费金融类ABS的基础资产表面上有所差异。比如唯品会就以“上海品众商业保理有限公司”为主体,通过保理融资的方式为唯品花消费贷款发行了ABS。

据统计,2018年发行的产品中,个人消费贷款类ABS有35支,发行规模达759.53亿元,占比78.86%;信用卡分期类ABS有2支,发行规模为190.72亿元;保理融资类和信托受益权类共3支,金额都较小,均不超过5亿元。

报告称,由于目前监管要求小贷ABS也要纳入表内计算杠杆率,小贷ABS的发行总额无疑被大大限制;企业以应收账款作为基础资产直接发行ABS,受商业模式的制约较大;信托合作的门槛较高,产品灵活性较差;而保理融资的操作灵活,可适用多种商业模式,且保理公司的杠杆率上限较高,预计未来保理公司(与企业合作)发行的消费金融ABS会越来越多。

此外,报告认为,预计未来消费金融ABS的规模会有所回升,但在去杠杆和担忧资产质量的背景下,大幅扩张的条件尚不具备。


文章来源:凤凰财经

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